千呼万唤始出来!一文了解国内首批商品期货ETF
2019-08-30 00:00:00.0

827日,国内首批商品期货类ETF获批,大成、建信、华夏三家基金公司拔得头筹,获批产品分别为能源化工ETF、有色金属ETF和饲料豆粕期货ETF。对于有商品期货投资需求的投资者来说,此次3只商品期货ETF的获批将为日后进行资产配置提供更多选择。

 

早在今年1月份,深交所就对《深圳证券交易所证券投资基金交易和申购赎回实施细则(2016年修订)》中交易所基金交易和申赎细则进行修订,将商品期货ETF纳入T+0范畴。此举从交易所层面进一步推动了我国商品期货ETF的落地。


目前,在我国当前的商品ETF市场中,只有4只投资商品现货的黄金ETF和1只投资白银期货合约的LOF基金,此次能源化工ETF、有色金属ETF和饲料豆粕期货ETF的获批丰富了我国投资于大宗商品期货合约的商品指数基金品种。

 

一、何为“商品ETF”?

 

ETF(Exchange Traded Funds),交易型开放式指数基金,通常又被称为交易所交易基金,是一种在交易所上市交易,追踪特定指数,可以随时进行申购赎回的开放式基金产品。

 

ETF具有透明度高、交易成本低、交易便捷、投资灵活高效等特点。按照标的资产的不同,ETF可以分为股票ETF、债券ETF、货币ETF、商品ETF和跨境ETF等。

 

商品ETF是以持有实物商品或者商品期货合约为主要策略,以跟踪商品期货价格或价格指数为目标的交易型开放式指数基金。

 

商品ETF具备投资门槛低、交易成本低,交易渠道便捷,低杠杆、风险可控,T+0交易、投资效率高,紧跟商品指数、透明度高,跟踪误差小,挂钩商品、具有资产配置和抗通胀功能等优势。

 

二、三大ETF各有优势

 

1.豆粕期货ETF

 

豆粕期货ETF是重要的资产配置工具。豆粕与股票和债券的相关系数均为负值,将豆粕纳入配置可分散资产风险。

 

豆粕可以对抗通货膨胀。由于CPI是计量消费品的价格变动,配置商品有天然的抗通胀优势。农产品期货与 CPI 主要构成部分——食品类的对应商品分别位于食品产业链的上下游, 中间存在价格传导的关系,因而CPI与油脂油料类的相关性高于其他资产。畜肉类占CPI权重最大,且豆粕是生猪的主要饲料来源,豆粕与CPI有稳定的相关关系。

 

豆粕稳居全球农产品期货交易量首位。在2016-2018年全球农产品期货交易量排名中,豆粕常年稳居第一位。根据美国商品期货委员会统计,截至2019年5月7日,CBOT大豆的总多头持仓量在70万张,其中商业多头有41万张,占比接近58%,自2017年以来稳定在60%附近。

 

大商所豆粕期货价格与国际市场联动,市场化程度高。大商所豆粕合约与CBOT大豆价格走势紧密联动,两者的相关系数高达0.70;与国内的商品相比,农产品类的内外相关性稍低于贵金属、有色金属等品种;在农产品类中,豆粕与外盘的相关性居于大类中前列,仅次于豆油。

 

2.能源化工ETF

 

能源化工ETF填补了一块空白。在我国,公募FOF的发展在为人们带来新的资产配置方式的同时,也需要更多的标的,商品期货ETF是FOF分散组合风险的重要标的类别,所以能源化工ETF的推出有效地弥补了这一块空白。

 

易盛郑商所能源化工期货指数A是重要的商品期货配置标的之一,它包含四类成分品种,分别为动力煤、PTA、甲醇和玻璃,均为郑商所成交量大、交易活跃的能源化工期货品种,走势与原油相关性高,能够有效地反映能源化工市场整体的价格涨跌,并在一定程度上反映商品期货市场整体走势。

 

3. 有色金属ETF

 

自2000年至今,商品经历了多轮牛熊迭代的现象,但就有色金属而言,整体呈现出牛长熊短的格局。目前在内外部环境复杂、不确定因素增多的情况下,相对其它资产,不带杠杆投资有色金属等大类商品的安全边际更高。

 

有色金属可分为重金属(如铜、铅、锌)、轻金属(如铝、镁)、贵金属(如金、银、铂)及稀有金属(如钨、钼、锂、钴、铀)。它不仅是世界上重要的战略物资,重要的生产资料,而且也是人类生活中不可缺少的消费资料的重要材料。有色金属在基建、军工、飞机、高铁、芯片、5G基站中都有用途,也是重要的投资品种。我国是全球最大的有色金属生产、消费和进出口国,有色金属是大宗商品体量最大的集群。

 

从我国商品ETF市场来看,我国的商品ETF目前仍处于起步阶段,但国际市场上已经取得了蓬勃发展,其标的资产类型涵盖贵金属、工业金属、能源、农产品等,无论是规模还是种类都在持续增长。不过,此次3只商品期货ETF的获批,说明了商品ETF在中国同样具有巨大的发展空间和潜力,未来在国内衍生品市场也大有可为。

 

对此,融航跨市场套利交易终端的功能性也将做出相应地改变,支持的品种不仅包括 A 股股票、ETF(含信用)、50ETF 期权、国内期货、外盘期货,后续还会支持商品期货类ETF。


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